今晚
美国CPI数据超预期，美债收益率飙升，全球风险资产承压。但
上证指数今天只跌了0.88%，
创业板却大跌3.10%，这种分化说明资金并没有全面撤退，而是在板块间快速切换。
美国9月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均高于预期，数据公布后
美联储10月
加息概率从21.6%飙升至43.7%。10年期美债收益率日内上升10个基点至5.31%，
美元指数触及18个月新高102.75，现货
黄金跌破4100美元、
白银跌破57美元。外部紧缩冲击直接映射到
A股：上证指数收跌0.88%，而创业板指跌3.10%、科创50跌3.29%，高估值成长股成为重灾区，低估值蓝筹相对抗跌。国内政策端继续支持半导体与AI算力，但科创50仍大跌，说明短期外部压力盖过了结构性利好。接下来可观察两个条件：明天若
北向资金流出未加速且
上证50继续强于科创50，则防御性切换延续；若半导体板块放量反弹、科创50跌幅收窄，则结构性对冲开始显现，否则仍需等待外部情绪企稳。
