塔牌集团：疫情影响Q1销量，全年业绩无忧

公司2020年Q1实现营收9.91亿元，同比下滑28.16%，归母净利润为3.23亿元，同比下滑23.95%；扣非归母净利润为3.31亿元，同比增长4.55%。 　　
点评：受疫情影响，Q1销量同比下滑约46%，Q1每吨出厂价约460元，同比提升约122元/吨。第2条万吨线即将投产，产能逆势扩张提供增量。届时公司水泥总产能将达到2200万吨，一方面提供新的产能增量；另一方面新生产线生产效率将进一步提升，有效降低综合成本，提升公司在粤东地区市占率。
投资建议：考虑到华南地区供需格局以及公司产能投放情况，我们预计公司2020-2021年公司EPS分别为1.68和1.84，维持'买入'评级。