◆投资收益下降是今年利润下滑的主因
公司增收不增利的主要原因是:(1)投资收益下降76%。去年同期公司出售股票获得投资收益约6 亿元,今年公司仅有处置非流动资产(抽水蓄能项目、开封京源、安徽铜陵股权)收益1.66 亿元;(2)煤炭价格上涨导致公司毛利率下降5.6 个百分点。
◆盈利能力较强
公司是A 股市场盈利能力最强的火电公司之一。由于公司地处广东,上网电价较高,且公司的合同煤比例较高,使得公司的盈利能力高于全国大部分电厂。但短期来看,公司缺乏新的利润增长点。公司的储备项目——滨海电厂 100 万项目、以及参股核电项目均处于前期,而近期能够投产的项目——满洲里220 万项目(49%)、满洲里30 万千瓦风电特许经营项目和加纳项目120 万千瓦项目预计对公司的利润贡献有限。