10月19日高层讲话，当天上证上涨超过2个百分点。周末一行两会联合各部委纷纷出台了针对股权质押的解决办法，周一大盘动力十足，涨幅一度超过4%。很快，一个段子在朋友圈传开：“刚出ICU，就进夜总会”。
中午与几家机构聊了下体会，今天这波行情应该是大机构相应号召带起来的，其间不免有些小机构趁机跑路。股指
期货也没起来，作为中小机构，难免有些顾虑。这波行情能持续几天？即便假设有牛必有熊，将来回落速度又如何？
担心总是有的，我翻出了两年前一位老师讲解的几次股灾，历史的教训是，人为扶持的
牛市往往存在较大风险。当然，这两天虽然涨的凶，但也称不上牛市。还是希望能顺顺利利搭个顺风车，年前火一把。
讲稿如下：
第一次519行情的来龙去脉
东南亚金融危机，中国面临国有企业困境，大量员工下岗。而
美国一片欣欣向荣，和中国形成了强烈对比。当时有人认为美国的繁荣有华尔街的支持，所以提出中国也应该提振股市，用股市来振兴中国经济。
方法很简单，就是让各种资金入市（三类企业：国有企业、国有控股企业和上市公司），同时发展公募
基金，扩大证券
投资基金试点，解决证券公司合法融资渠道问题。
所以从1999年5月19日一直到2001年结束，中国股市上涨幅度超过100%。为什么会在2001年结束呢？
2001年，财经杂志刊登了很多披露股市黑幕的文章。别的媒体不敢做，而财经杂志的原班人马是以80年代末“联办”构成，先有联办，后有证监会。当时媒体频繁揭露股市弊端，成了风向标。
另一方面，2001年要加入WTO，在加入之前要先把自己的市场规范好，而当时的市场估值超过了60倍市盈率。在各因素作用下，牛市终结于2001年末，这次结束属于“人造流失”，既然是人造流失，就意味着要以危险方式收尾，很多公司破产清算。
第二轮519行情：
2009年以后，中国的影子银行快速增长，信贷迅速攀升，杠杆高企。
非金融企业的债务率居高不下，当时有专家建议提振股市，可以提高企业资本金。2014年5月9日发布《新国九条》，几乎成了牛市的动员令。
大家应该记得，2005年到2007年中国股市迎来了最大的一轮牛市，就是老国九条带动的，所以面对2014年的新国九条，很可能意味着新一轮牛市的开启。
2014年以后，修改了融资融券的入市门槛，以前是不足50万不能申请融资融券，后来“造市心切”，取消了50万门槛的限制。门槛一放低，老百姓进来了，越没钱的人越敢加杠杆。与融资融券相配套的是“场外配资”的发展，场外配资的比例杠杆，一般是1:5至1:10。
2014年8月31日至9月2日，新华社连发8篇系列述评聚焦股市。2015年清明节之后，再发8篇评论。这个原来的国九条非常像，都是牛市要启动的先兆。
2015年市场被冲昏了头脑，“4000点是牛市的起点”，市场普遍认为牛市会继续。
经验表明，在人为操纵下，股市会在短时间内疯长，但崩盘的时候也非常悲惨。台湾当年有一次崩盘，既有场内融资，也有场外配资，和大陆的当时的心态完全一样。
2015年7-9月份，个人投资者总数增加了500万，但50万以上的投资者数量被腰斩，减少了164万户，与机构投资和情况有较大差异，估计与两融
爆仓有关。
为什么人为扶持的牛市一般会导致系统性风险呢？
维系股市正常运行的一般规则是风险与收益对称，高风险对应着高收益。
如果人为给股市背书，就破坏了这个最基本的原则，风险与收益不在对称。投资者可以享受高收益而不需要承担高风险，结果必将是全社会资金疯狂入市。
“疯狂对于个人来说是例外，对群体来说是常态”——尼采
好就好在，今日的大涨，与过往人为创造的牛市不同，是对前期过于悲观的修复。经过这么多年的发展，如今金融市场的监管层比以往任何时候都更有控制风险的能力，历史经验固然重要，但不能用老眼光看待新发展。
正如笔者前面所说，希望能安安稳稳地搭上这班顺风车，年前搏一把。
